株の情報サイトや証券会社の画面で必ずといってよいほど目にするのが「PER」と「PBR」です。どちらも株価が「割安か割高か」を考えるときの代表的な指標ですが、計算の中身や限界を知らずに数字だけを見ると、思わぬ誤解につながります。この記事では、PER・PBRとは何かを、計算式から一般的な見方、注意点まで、わかりやすく解説します。
この記事で分かること
- PER（株価収益率）とPBR（株価純資産倍率）の意味と計算式
- 「割安・割高」の一般的な見方と、業種による違い
- PER・PBRの数字をどこで確認できるか
- PER・PBRだけで判断してはいけない理由
この記事は指標の意味を説明するもので、特定の銘柄の売買をすすめたり、株価を予想したりするものではありません。
PER・PBRの意味と計算式
PER（株価収益率）
PERは「Price Earnings Ratio」の略で、日本語では株価収益率といいます。日本取引所グループ（JPX）の用語集では、株価を1株当たり当期純利益（EPS）で割ったもので、株価が1株当たり利益の何倍まで買われているかを示す、と説明されています。
PER（倍）＝ 株価 ÷ 1株当たり当期純利益（EPS）
仮に、B社（架空の例）の株価が1,500円、EPSが100円なら、PERは15倍です。「いまの利益水準が続くとすると、株価は利益の15年分に相当する」と読み替えることもできます。
PBR（株価純資産倍率）
PBRは「Price Book-value Ratio」の略で、株価純資産倍率といいます。JPXの用語集では、株価を1株当たり純資産（BPS）で割ったもので、株価が1株当たり純資産の何倍まで買われているかを示すとされています。
PBR（倍）＝ 株価 ÷ 1株当たり純資産（BPS）
仮に、B社の株価が1,500円、BPSが1,000円なら、PBRは1.5倍です。JPXの説明では、PERが株価と利益（フロー）の関係を表すのに対し、PBRは株価と純資産（ストック）の関係を表す指標と位置づけられています。
| PER | PBR | |
|---|---|---|
| 比べるもの | 株価と1年間の利益 | 株価と会社の純資産 |
| 性質 | フロー（稼ぐ力） | ストック（蓄えた資産） |
| 計算に使う数字 | EPS（1株当たり当期純利益） | BPS（1株当たり純資産） |
一般的な見方・使われ方
「低い＝割安、高い＝割高」の意味
JPXの用語集では、PERが高いほど利益に比べ株価が割高、低いほど株価が相対的に低いことを示すと説明されています。PBRも同じように、数値が低いほど純資産に対して株価が低く評価されている状態です。PBRが1倍というのは、株価と1株当たり純資産がちょうど同じ水準であることを意味します。
ただし、これはあくまで「相対的な水準」の話です。何倍なら割安、という絶対的な基準はありません。一般には、次のような比べ方が使われます。
- 同じ業種の他社と比べる
- その会社自身の過去の水準と比べる
- 市場全体や業種全体の平均と比べる
業種によって水準が違う
PER・PBRの水準は業種によって大きく異なります。たとえば、今後の成長が強く期待されている業種は、将来の利益を見込んで株価が高めに評価されPERが高くなりやすい、といった傾向がよく指摘されます。そのため、業種の違う会社のPERを単純に並べて比べるのは適切ではありません。
業種ごとの水準は、JPXが公表している「規模別・業種別PER・PBR」で確認できます。2026年10月時点では、各月末時点のデータが掲載され、毎月第1営業日に更新される予定とされています。個別銘柄のPER・PBRは、JPXのサイトの株価検索などで確認する方法があります。
実績PERと予想PER
PERには、直近の決算で確定した利益を使う「実績PER」と、会社や調査会社による今期の予想利益を使う「予想PER」があります。情報サイトによってどちらを表示しているかが異なるため、比べるときは同じ種類の数字どうしで比べることが大切です。
株とFXでの使われ方の違い
PER・PBRは、個別企業の利益や純資産を使う株式専用の指標です。FXでは通貨そのものに「利益」や「純資産」はないため、PER・PBRは使われません。FXのファンダメンタルズ分析では、代わりに金利差や経済指標などが中心になります。ただし、株式市場全体のPERの水準が、市場の過熱感を話題にするときに引き合いに出されることはあります。
限界と注意点
- 赤字の会社はPERが計算できない：利益がマイナスだとPERは意味のある数字になりません。また、利益がごく小さいとPERが極端に高く出ます。
- 一時的な利益・損失で数字が大きく動く：資産の売却益など一時的な要因で利益が増えると、PERが一時的に低く見えることがあります。
- 低いのには理由があることも：業績悪化や事業の先行きへの懸念など、市場が評価を下げている理由がある場合があります。いわゆる「割安に見えるが、実は理由がある」状態です。
- 純資産の中身は帳簿上の金額：PBRで使う純資産は会計上の金額で、資産をその金額で現金化できるとは限りません。
- 過去や予想の数字にもとづく：予想利益は外れることがあり、実績利益は将来も続くとは限りません。
なお、東京証券取引所は2023年3月から、プライム市場・スタンダード市場の全上場会社に「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」を要請しています。こうした動きもあり、PBRや後述するROEは企業経営の文脈でも話題になりますが、それが個々の株価の動きを保証するものではありません。指標が低い・高いことを理由に株価が上がる・下がると決まっているわけではなく、株式投資では元本を割り込む損失が出る可能性があります。
ほかの分析との組み合わせ方
PER・PBRは「株価の水準」を見る指標なので、会社の「稼ぐ力」や「株主への還元」を見る指標と組み合わせると立体的に理解できます。たとえば、PBRはPERとROE（自己資本利益率）を掛け合わせた形に分解できます（PBR＝PER×ROE。厳密には計算に使う期間の取り方で多少ずれます）。ROEやEPS、配当利回りについては本シリーズの「ROE・EPS・配当利回り・配当性向とは」で、ファンダメンタルズ分析全体の考え方は「ファンダメンタルズ分析とは」で解説しています。さらに、決算短信などで利益の中身を確かめたり、テクニカル分析で市場の動きを確認したりと、複数の視点を持つことが大切です。
よくある質問
Q. PERは何倍が目安ですか？
決まった目安はありません。業種や成長性、金利環境などで水準が変わるため、同業他社や業種平均、その会社の過去の水準と比べるのが一般的です。
Q. PBR1倍割れは必ず割安ですか？
必ずしもそうとは言えません。株価が純資産を下回っていても、収益力への懸念など市場が評価を下げている理由がある場合があります。
Q. PERの読み方は？
JPXの用語集では「ピーイーアール、またはパー」と紹介されています。PBRは「ピービーアール」です。
まとめ
PERは株価を1株当たり利益で、PBRは株価を1株当たり純資産で割った指標で、いずれも株価の相対的な水準を測る物差しです。数値が低いほど相対的に割安、高いほど割高と読まれますが、業種による違いが大きく、絶対的な基準はありません。赤字企業や一時的な利益、市場が評価を下げている理由など、数字だけでは分からない点も多くあります。指標は判断材料の1つとして、公式の資料で確かめながら、他の指標と組み合わせて使いましょう。